在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集(jí)迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每个开放期(qī)最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基(jī)金资产净值(zhí)低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音(zhài)混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前(qián)破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平(píng)对(duì)此表示(shì)，一般而(ér)言(yán)，随着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的(de)数(shù)量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察(chá)，从近(jìn)三(sān)月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是(shì)部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大(dà)，基金公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规(guī)模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立的定开(kāi)权(quán)益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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