周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

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　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。