“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的(de)中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速(sù)预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济(jì)增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是(shì)绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一(yī)带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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