财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完(wán)成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成(chéng)长价(jià)值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金增持(chí)了(le)宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下(xià)的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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