在股市高(gāo)点成立的(de)主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三(sān)个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时(shí)，他们也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)要(yào)更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些(guǎn)理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研(yán)究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放(fàng)式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规模(mó)也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公(gōng)司长期管(水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些guǎn)理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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