在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美(měi)国经济(jì)是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并没(méi)有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站感的股票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视(shì)为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性(xìng)股票的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来(lái)说，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化(huà)投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金(jīn)的需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的(de)业绩超(chāo)出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官(guān)员也预(yù)测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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