今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报(bào)ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线(x82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头iàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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