来(lái)源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经(jīng)济工(gōng)作。今年以(yǐ)来，经济增长好于预(yù)期。不过当(dāng)前经济恢复(fù)性好转，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足。所以，稳增长基调延续，短期政策(cè)不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是(shì)面对(duì)高(gāo)质量发展要求，也knocked什么意思，knocking什么意思(yě)没增(zēng)量(liàng)刺激政策。未来扩大需(xū)求(qiú)主要依靠(kào)自(zì)发修复消费，主动稳(wěn)定投资。此外，产业政(zhèng)策(cè)方面强调“实(shí)体经济(jì)”支(zhī)撑，防风险仍然是重点任务(wù)。整(zhěng)体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政(zhèng)策不(bù)转向

　　本次会(huì)议首先强调了今年的成绩，即“经(jīng)济增长好于预期(qī)”，“市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势”。从一季度(dù)公布的数据看(kàn)，确(què)实好于去年四季度时的(de)预期。但(dàn)随后会议也提(tí)到“经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”。这也使得经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　我们的理(lǐ)解(jiě)是(shì)，一(yī)季度GDP同比增速为4.5％，相比去年(nián)四季(jì)度(dù)有(yǒu)明显改善，但距(jù)离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速，还(hái)有较(jiào)大的差距。所以，经(jīng)济仍(réng)需(xū)政(zhèng)策(cè)呵护(hù)。尤(yóu)其是一季度降准后，就业压力仍(réng)然存在，我们认为(wèi)政策短期不(bù)会转向收紧(jǐn)。“恢复和(hé)扩大需求(qiú)”是当前经济持续回(huí)升向好(hǎo)的关键所在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺(cì)激

　　面对(duì)高质量(liàng)的发展要求，会议强调经济(jì)要实现(xiàn)“质的有(yǒu)效提升”和“量的(de)合(hé)理增长(zhǎng)”。这一(yī)点和去年经济(jì)工作会议精神一(yī)致(zhì)。这也意味着稳(wěn)增长(zhǎng)不会通过强刺激的方式，而是统筹(chóu)推(tuī)动(dòng)“经济运行持续好转”、“内生动力(lì)持续(xù)增强”、“社会预期持续改善”、“风险(xiǎn)隐患(huàn)持续化解”。

　　对(duì)于稳增长的方(fāng)式，会(huì)议要(yào)求“把发挥政策效力和激发经营(yíng)主体活力(lì)结合起来”。我们的理解是，下一阶(jiē)段(duàn)更多通(tōng)过激发(fā)市(shì)场化(huà)的(de)力量去推动经济修复(fù)，通(tōng)过改革(gé)开放的(de)方式激(jī)发高质量的增长(zhǎng)。所以会(huì)议指出，要坚持“两个(gè)毫不动(dòng)摇”，破除(chú)影响各类所(suǒ)有制企(qǐ)业公平竞(jìng)争、共同(tóng)发(fā)展的法律法规障碍和(hé)隐性壁(bì)垒。各类企业都要依法(fǎ)合规经营。要下决心从根本上解决企(qǐ)业账款拖欠问题。总(zǒng)体(tǐ)而(ér)言，政策刺激空间有限，主要还是以提振信心和预期(qī)、激发活(huó)力为主(zhǔ)要手段，让经济自发(fā)的内生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自发修(xiū)复(fù)消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定(dìng)投(tóu)资

　　会议提knocked什么意思，knocking什么意思出，积极的财政政策要“加力提效”，稳(wěn)健的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延续了(le)去年(nián)12月会议的表述。对于(yú)政策的要求(qiú)，本次会(huì)议(yì)强调“形成(chéng)扩大需求的合力(lì)”，而(ér)去(qù)年12月(yuè)会(huì)议的(de)相关表述是(shì)“加强(qiáng)各(gè)类政策协调配合(hé)”，这说明扩(kuò)大需求是未来的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修复消费。“要多(duō)渠(qú)道(dào)增加城(chéng)乡居民(mín)收(shōu)入，改善消费环境，促(cù)进文化旅游(yóu)等服务消费”。提(tí)高消费，主要还(hái)是靠居(jū)民(mín)劳(láo)动(dòng)收入的自然修复。另一方面，主动稳定投(tóu)资(zī)。尤其是基建投(tóu)资，是(shì)政(zhèng)府主(zhǔ)动稳增长(zhǎng)的(de)重点。会(huì)议提到，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施建设。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会议强调，要(yào)把吸引外商投资(zī)放在更(gèng)加重(zhòng)要的位置，稳住外贸外资基本盘。要(yào)支持(chí)有条件的(de)自贸试验区(qū)和(hé)自(zì)由贸易港对接国际高标准(zhǔn)经贸规(guī)则，开展改(gǎi)革开放先行先试。

　　4

　　产业(yè)发展：看(kàn)重实体经济

　　会议强调，加快建(jiàn)设现代化产业体系要以“实体经(jīng)济”为支(zhī)撑。我们(men)的理解是，产业政策的重点(diǎn)是“实(shí)体经(jīng)济”，这里的实体(tǐ)经济并不是整个(gè)GDP，而(ér)是和(hé)“虚拟(nǐ)经济(jì)”相(xiāng)对应的。

　　会议明确(què)“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改造”。会议指出(chū)“要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)”，也提到了(le)“重视防范风险”。我们认为，人工智能发展到一定程(chéng)度(dù)，监管(guǎn)措施也必然会跟(gēn)上。此(cǐ)外，在(zài)互(hù)联网领(lǐng)域(yù)，要推动平台企业规(guī)范(fàn)健康发展，鼓(gǔ)励头部(bù)平(píng)台企业探(tàn)索(suǒ)创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点

　　会(huì)议提(tí)出，“统筹做(zuò)好(hǎo)中(zhōng)小银行(xíng)、保险和信托机构改革化险工作”；再次强调房住(zhù)不炒，“做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作”；“要加(jiā)强地方政府债务管(guǎn)理(lǐ)，严控新(xīn)增隐性债务”。我们认为，房地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)、中(zhōng)小金融机构的风险(xiǎn)出清，仍是(shì)大势所趋，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解。所以今(jīn)年和去年最(zuì)大的(deknocked什么意思，knocking什么意思)不同是疫情影响减弱，其(qí)他方面的经济问(wèn)题依(yī)然是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经济修复速度或将(jiāng)放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 knocked什么意思，knocking什么意思