随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披(pī)露(lù)的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对(duì)确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列戊戌年是哪一年。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来(lái)计(jì)划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度(dù)的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基(jī)金进(jìn)行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策(cè)略的(de)基金的(de)超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lá戊戌年是哪一年i)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块(kuài)内(nèi)重点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的(de)景气(qì)度(dù)相较(jiào)于(yú)去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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