个人(rén)养老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录(lù)显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客(kè)户(hù)服(fú)务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产(chǎn)品货(huò)架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客(kè)户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的(de)认知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需(xū)要(yào)在账户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的(de)投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(y平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思ī)站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观(guān)念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务和(hé)一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型的(de)核心方(fāng)向之一(yī)。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户(hù)多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知的(de)客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会(huì)随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化(huà)养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支(zhī)柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对(duì)个(gè)人养老金的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资(zī)教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工(gōng)智能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉(sù)求(qiú)的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达(dá)到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个人(rén)养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构(gòu)优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客(kè)户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简(jiǎn)化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且综合的(de)服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充(chōng)分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的(de)收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据(jù)客(kè)户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计(jì)之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负(fù)责(zé)人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决客户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出多层(céng)次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计(jì)划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老属性(xìng)的(de)综合金融服务(wù)体(tǐ)系均(jūn)是公(gōng)司(sī)积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这项制(zhì)度的普及度(dù)和(hé)客(kè)户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存(cún)了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)经过半(bàn)年时(shí)间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不(bù)同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄(líng)群(qún)体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要的(de)。

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