用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的(de)2021年(nián)业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年(nián)各(gè)季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持(chí)股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

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　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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