昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万strong>

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。