个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券公司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在(zài)服务体系(xì)的基(jī)础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部(bù)分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的(de)“核(hé)心竞(jìng)争力”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的(de)专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍俄罗斯是资本主义还是社会主义，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是(shì)，虽(suī)然证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设(shè)了(le)资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了(le)基金交易业(yè)务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老金业务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观(guān)念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务和一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协(xié)同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路(lù)上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业(yè)服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制(俄罗斯是资本主义还是社会主义zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次(cì)金融(róng)需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符(fú)合(hé)监管部门要(yào)求的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个(gè)性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智能技术(shù)，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期(qī)性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求长期(qī)投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户(hù)提(tí)供个(gè)人养老基金(jīn)服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥(huī)自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时(shí)效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客(kè)户(hù)如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一(yī)步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去(qù)年(nián)底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人(rén)员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的服务能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的(de)专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的(de)收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融(r俄罗斯是资本主义还是社会主义óng)产品的设计成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可(kě)投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)能面(miàn)临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司总(zǒng)经理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外(wài)的(de)个人补充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)中的(de)企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提(tí)供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的(de)个(gè)人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户(hù)开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不(bù)断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)数据可(kě)知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群(qún)体的(de)不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行端个人养老金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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