周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波(b花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗ō)动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎(yíng花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗)来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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