北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他(tā)们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加坡(pō)投资者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人(rén)可(kě)能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划(huà)进行整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发(fā)了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完(wán)全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要(yào)做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们(men)确实(shí)找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那(nà)么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一个(gè)国(guó)家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它(tā)一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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