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女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一(yī)：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是(shì)包括能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而(ér)即便(biàn)经(jīng)历年初以来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较高的(de)分红也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可(kě)守(shǒu)的重要(yào)支撑。

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　　二(èr)、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化(huà)

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复(fù)的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄(é)深化(huà)合作联合声(shēng)明(míng)、中巴(bā)联合声明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召(zhào)开在即的(de)第三届“一(yī)带一(yī)路”国(guó)际(jì)合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字经济上升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策密(mì)集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设(shè)国家数据局(jú)。运营商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)三(sān)：景气修(xiū)复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利能力修复，带动能源(yuán)链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基(jī)本集中在国内市场的(de)方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领域需求预期(qī)回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家(jiā)重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历(lì)了行业(yè)调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在(zài)增(zēng)长，带来(lái)包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅(fú)提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加注(zhù)重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未来(lái)几年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来确(què)定(dìng)性的(de)高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本(běn)面有支撑，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个(gè)月超预期回(huí)暖，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长和(hé)扩投资的政策基(jī)调下(xià)，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板(bǎn)块，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。