财联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的(de)一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成(chéng)的(de)委(wěi)员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些(jiào)于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量此类债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区(qū)域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在这个(gè)地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合(hé)约中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些(shù)据(jù)并未区分(fēn)优先(xiān)级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就(jiù)已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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