金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完(wán)成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的(de)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(x自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么īn)。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易(yì)及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行办公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国(自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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