近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引发(fā)的风波中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获(huò)得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估(gū)值(zhí)超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺(yì)术(shù)交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可(kě)热的行(xíng)业(yè)，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开(kāi)信息发(fā)现，笑(xiào)果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同年9社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面月，得(dé)到游族(zú)网络、普思(sī)资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化(huà)集团、泽时投资(zī)的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络(luò)对笑果文(wén)化最(zuì)为(wèi)青睐(lài)，8轮(lún)融资(zī)中一共(gòng)投(tóu)了(le)4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的(de)关键(jiàn)一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的(de)笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更(gèng)为(wèi)有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀行(xíng)业(yè)在国内处于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)做的很早，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一(yī)边(biān)反思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张狂和外(wài)向一些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示(shì)，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投(tóu)资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司为第三(sān)大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视(shì)频(pín)联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线上(shàng)长视频业(yè)务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目(mù)，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四(sì)十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得(dé)多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综艺(yì)频频占据(jù)收视(shì)榜(bǎng)与网络热(rè)议话题榜首，由(yóu)此带(dài)来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投(tóu)通数据显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资(zī)投(tóu)了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的(de)倾(qīng)注(zhù)也有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发(fā)展趋势(shì)分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱(ài)，但在资本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确(què)定(dìng)性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定(dìng)性和不可复(fù)制性。演员的不确定性(xìng)、创作(zuò)的(de)不确(què)定性、观众审美的不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合(hé)法合规(guī)的底线(xiàn)之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动(dòng)整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大(dà)文娱行(xíng)业(yè)中(zhōng)的一员，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游(yóu)戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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