4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思xù)出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格(g三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思é)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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