用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做biāo)是构(gòu)建和运营全球领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做de)进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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