大(dà)家好(hǎo)，简(jiǎn)单(dān)看一个基金经理，把新能源全部砍仓，梭哈(hā)AI了(le)。

　　海富通吕越超“All in”了AI

　　这个(gè)周末，市场都(dōu)在讨(tǎo)论一个基金经理，海富通的吕越超老师。

　　从其管理的海(hǎi)富通(tōng)股(gǔ)票混(hùn)合(hé)来(lái)看，截至去(qù)年年底，持(chí)仓(cāng)基(jī)本为新能源板(bǎn)块股票。

　　结果到了(le)今年(nián)一季度末，已经基本清仓了新能源(yuán)，梭哈AI板块。

　　除了海富通股票混(hùn)合外，其他三(sān)只产(chǎn)品也基本(běn)重仓了AI板块(kuài)。

　　吕越超在一季(jì)报称，在一季度的(de)操压在玻璃窗边c，在窗户边c(cāo)作中，本(běn)基金(jīn)总体把握住了(le)市场(chǎng)的节奏变化和(hé)结(jié)构转(zhuǎn)换，降低(dī)了(le)新(xīn)能 源板块(kuài)的配置权重，较好地(dì)把(bǎ)握了 TMT 板块的投资机(jī)会，组合调整取得(dé)了明显的超额(é)收益。

　　另外，他(tā)称，中国特色估值体系所代表的传(chuán)统实体行业正在被市(shì)场一部分“聪明(míng)钱”定价，后续可(kě)能成为(wèi)市场最有持续性的一(yī)条结构主线。

　　数据显示，海富通股票混(hùn)合今年以来(lái)涨了14％，其他三只产品(pǐn)今年以(yǐ)来均取得(dé)正收益。

　　至于Ai板块后(hòu)市怎么走？

　　中信证券认为，AI主题板块在短期高度依赖(lài)交易(yì)，阶段性(xìng)失去靠配置获取超额回报(bào)的(de)特(tè)征。TMT板(bǎn)块成(chéng)交(jiāo)占全市场比重超40％的天数(shù)已累(lèi)计达到22天，上一次出现持续成交(jiāo)占比(bǐ)超过(guò)40％的板块是2021年7月底的电力设备及(jí)新能(néng)源，持续约28个交易日，在(zài)此(cǐ)期间新能源ETF累(lèi)计收益率仅有2.5％，期间(jiān)最高累计回报率为(wèi)+8.8％，最低(dī)累计回报率为(wèi)-4.8％。近(jìn)期(qī)TMT板块也呈现出(chū)类似(shì)特征，尽管热闹(nào)，但不(bù)赚钱(qián)。过去(qù)两(liǎng)周，科创芯片ETF、通(tōng)信ETF、游戏传媒ETF分别出(chū)现过6次、6次(cì)和5次单日涨(zhǎng)幅超过(guò)2％的行情，最大单日涨幅(fú)分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相关(guān)主题(tí)ETF在内，平均跌(diē)幅达到-4.5％。两周时间TMT板块累计成交了5.41万亿(yì)元，但(dàn)总市值反而减少了(le)6717亿元，较4月第一周降低约5.4％，是典型的减量博(bó)弈。

　　而招商(shāng)证券认为，TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。面对这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。如果今年在(zài)业绩披(pī)露期(qī)结(jié)束后，随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)。

　　中泰证券认为，AI等(děng)板块或(huò)阶(jiē)段性见顶，指(zhǐ)数(shù)上半年(nián)阶段性(xìng)顶部(bù)亦(yì)或(huò)基本形成本(běn)轮调整标志着AI等高位板块或阶段性见顶，指数上(shàng)半年阶段性顶部亦或基本形成(chéng)。本次大幅(fú)调整主要(yào)还是因为在AI相关板块(kuài)市(shì)场情绪(xù)处(chù)于(yú)极值的(de)情况下(xià)，叠(dié)加上(shàng)述(shù)基本面风险因素(sù)逐步发酵，市场内(nèi)生调整(zhěng)需求出现集中释放。就资本市场(chǎng)而言，或代表本轮AI+难以复制2013-2015年互联网+模式(shì)。

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