编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年(nián)的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公(gōng)布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了(le)一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持(chí)有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其(qí)对(duì)这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于(yú)这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公(gōng)司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信(xìn)息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调(diào)的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如(rú)融(róng)通基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiānn是正极还是负极，L是正极还是负极g)关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高端装备(bèi)龙头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中n是正极还是负极，L是正极还是负极提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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