昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变(biàn)，然后再(zài)不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包决定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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