个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入(rù)多(duō)家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分(fēn)具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质(zhì)的(de)投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易业(yè)务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进(jìn)财富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社(shè)保关(guān)系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专(zhuān)区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在(zài)保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态(tài)适配的(de)产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日期型两大(dà)类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确(què)养老规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个(gè)税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进一步(bù)为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投(tóu)资(zī)者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要(yào)结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服(fú)务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提(tí)供更(gèng)加有温(wēn)度、有(yǒu)态(tài)度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常(cháng)介绍个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但(dàn女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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