AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好是，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发(fā)展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的(de)快速发展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的(de)法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季(jì)度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互(hù)联网(wǎng)行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来越意识(shí)到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深度融合(hé)，也(yě)会(huì)给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到(dào)了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人(rén)工(gōng)智能确实开(kāi)始方方面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活(huó)、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为(wèi)百度(dù)文心一言首批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技(jì)成(chéng)长派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是(shì)能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成(chéng)为指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好最(zuì)重要(yào)的增长要素(sù)。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会(huì)，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需(xū)求(qiú)刺激(jī)下(xià)将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会(huì)持续(xù)有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再(zài)生(shēng)能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金维持了较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也(yě)进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术(shù)全方(fāng)位赋(fù)能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的(de)行业应用等(děng)，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配(pèi)置(zhì)，特(tè)别(bié)是重点布(bù)局了(le)人工智能(néng)技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一(yī)季(jì)报中表达(dá)了对(duì)人工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模(mó)型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人(rén)工智能的应用领域(yù)得到了(le)极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史(shǐ)上的一(yī)次(cì)重大创新，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价(jià)值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于(yú)互联网级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关的(de)标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年(nián)初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好(hǎo)比去年(nián)初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来(lái)，人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。

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