在股(gǔ)市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终(zhōng)止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监(jiān)管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来(quán)益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资策(cè)略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近三月即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎(shèn)发行(xíng)产(chǎn)品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调(diào)整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局(jú)，避(bì)免单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基(jī)金也(yě)受(shòu)市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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