大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第(dì)四家倒(dào)下(xià)的银行，同(tóng)时(shí)也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜>

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对无(wú)人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春(ch天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ūn)天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的(de)战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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