财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月(yuè)后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地(dì)区(qū)是否军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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