在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他(tā)们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司要更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司(sī)发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的(de)基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前(qián)基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资(zī)策略可(kě)能(néng)倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市(shì)场的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超(chāo)额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管理规模(mó)要求基(jī)金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开(kāi)权(quán)益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的(de)影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易等(děng)方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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