尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译ng>

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计(jì)，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持力(lì)度(dù)进(jìn)一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加(jiā)和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要(yào)分布(bù)位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力(lì)需(xū)求爆发式(shì)增长的(de)AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精(jīng)密等。