大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平(píng)主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在(zài)合(hé)适的(de)时间和地点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报(bào)季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的(de)细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业(y圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么è)危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本(běn)市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后我(wǒ)们认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良(liáng)机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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