金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度透支(zhī)了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产京j属于北京哪个区的车(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.京j属于北京哪个区的车3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看(kàn)法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减京j属于北京哪个区的车(jiǎn)少(shǎo)符合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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