4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关(guā柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹n)注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增加(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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