北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初(chū)觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过(guò)了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有机(jī)会(huì)的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需(xū)要高估就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思shì)一(yī)个(gè)吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(f希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思ù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这(zhè)是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的(de)情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储(chǔ)解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观(guān)，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们(men)最(zuì)终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他们(men)的(de)行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确(què)实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的(de)企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。 希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思p>

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球选出(chū)的(de)十大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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