周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tá菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞n)及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流(liú)出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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