一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较(军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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