芦哲 首席宏观经济学家(jiā)

　　占烁 联系(xì)人

　　投资要点

　　·核心观点:我(wǒ)们将(jiāng)影响(xiǎng)青年失业率的因素拆解为三方面：①青年(nián)失业人口(kǒu)，②青年总人口，③劳动参与率，失业率=失业人口(kǒu)/（总人(rén)口×劳动参与率）。通过三因素框架，我们发现16-24岁失(shī)业(yè)人口的增加不(bù)能完(wán)全解释青年(nián)失业率的(de)上升(shēng)，更(gèng)重(zhòng)要却被忽视的(de)因素(sù)是青年(nián)人(rén)口和劳动参与率下降，带(dài)来(lái)16-24岁劳(láo)动力减少，从分(fēn)母端大幅推高青年失业(yè)率。假如今(jīn)年3月分母端的青年劳动力(lì)与2020年持平(píng)，新增约132万青年失业人口只能将失业率拉升至16.2％，但实际青年失(shī)业率却高(gāo)达19.6％。我(wǒ)们认(rèn)为，失(shī)业人口(kǒu)会随(suí)着经济复苏而(ér)减少，但青年劳动力的下降可能成(chéng)为就业(yè)“疤痕(hén)效应(yīng)”的长期来源(yuán)，抬高青年失业率中枢。

　　·青年失(shī)业率的三因素框架：（1）失业率=失业人口/劳动力=失业(yè)人口/（总人口×劳动参(cān)与率），据此可将青年失业率拆解为青(qīng)年失业人口(kǒu)、总人口、劳动参与(yǔ)率三个因素。

　　·（2）失业率上升(shēng)未必来人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10自失业增加(jiā)，不要忽(hū)略(lüè)分母(mǔ)，劳动(dòng)力的下降，也是抬高失业率的重要原(yuán)因。2010-2020年，青年(nián)失业人(rén)口只增加4万，青年劳动力却减少(shǎo)1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失业率大幅提(tí)高3.8个点(diǎn)。

　　·分子(zi)端的青年(nián)失(shī)业人口(kǒu)：（1）从总量来看，当前城镇青年(nián)就业人数约为2587万人(rén)，失业人数632万人，比去年4月增加(jiā)约(yuē)70万(wàn)，较七(qī)普增加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年失(shī)业者(zhě)是(shì)主动辞职(zhí)，被裁员比例只(zhǐ)有2.6％，远低于35岁以上(shàng)群(qún)体(tǐ)。

　　·（3）按照(zhào)受(shòu)教育程度来看，三分之二(èr)的(de)青(qīng)年失业人(rén)员接受(shòu)过大学教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青(qīng)年(nián)就业的结构变化较(jiào)大，呈(chéng)现出从(cóng)制造到服务(wù)、知识密集(jí)程度由低到高两个特点。2010年农业和工业吸纳了50.3％的青年就业人口，2020年(nián)大(dà)幅降(jiàng)至25.4％，流出的青年就(jiù)业主要转向服务(wù)业。以受教育年限作为维(wéi)度，青(qīng)年就(jiù)业从知识(shí)密集程度较低的(de)行业流向较(jiào)高行业(yè)，但是知(zhī)识密集(jí)型行(xíng)业的青年(nián)失(shī)业情况比(bǐ)整体失业更严峻。

　　·（5）服务业复苏(sū)分化或是一季度青年失(shī)业人口仍增(zēng)加的原因。经济复苏的主力是(shì)知识(shí)密(mì)集程度(dù)较低的餐饮、零售等服务业(yè)，而知识密集程度较(jiào)高的生产性服(fú)务(wù)业复苏较慢，服(fú)务业就业复苏结(jié)构的分化，带来青年就业和25-59岁就业的分化。

　　·分母(mǔ)端的青年劳动力：（1）青年人口：出生人口与乡(xiāng)村迁入均在(zài)减少。2010-2020年青年劳(láo)动力(lì)对应的(de)出生人(rén)口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万。另(lìng)外(wài)，我国农(nóng)村向城镇(zhèn)的人口(kǒu)转移也(yě)在(zài)减速，新增城镇(zhèn)人口从十三五期间(jiān)（2016-2020年）的2184万(wàn)人(rén)，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年劳动参与率出现(xiàn)超预期下降。2010-2020年(nián)青年(nián)劳动参与率下降(jiàng)6.7个(gè)点(diǎn)，但疫情以来仅仅三年，已经下降7.1个点(diǎn)。近三年青年劳动参(cān)与率的下降主要(yào)有三(sān)方(fāng)面(miàn)原(yuán)因：一(yī)是16-24岁在校生大幅增加493万；二是部分群体因就业形势恶化而(ér)退出劳动市场；三是(shì)就业观念的变化(huà)导致初次进入(rù)劳动市场(chǎng)时间(jiān)推迟，降低16-24岁劳动(dòng)参与率。

　　·结论：（1）失业人口(kǒu)的增加(jiā)不(bù)能完(wán)全解释青年失业率的上升。假如当前青年劳动力与2020年相同，在失业人口增加132万(wàn)至632万人的情况下(xià)，对应青年失业(yè)率(lǜ)应该(gāi)从12.8％提高(gāo)至(zhì)16.2％，但(dàn)3月却(què)达到19.6％，如图19。失业人口(kǒu)的(de)增加只能解释当前(qián)青年失业率(lǜ)的一部分，另一部分则(zé)来自分(fēn)母(mǔ)端(duān)，城镇(zhèn)青年(nián)劳动力的减少(shǎo)。

　　·（2）未(wèi)来青年失(shī)业率的变动可能出现以(yǐ)下三种(zhǒng)情况：①青年失业人(rén)口增加(jiā)，同(tóng)时劳动力减少(shǎo)，青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)；②青(qīng)年(nián)失业人口与劳动力均在(zài)减少，但失业人口(kǒu)降幅不及劳动(dòng)力降幅，青年失(shī)业(yè)率上升；③青(qīng)年(nián)失业人口与劳动力(lì)均在减(jiǎn)少，失业人(rén)口降幅(fú)大(dà)于劳动(dòng)力降幅，青年失业(yè)率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口会随着(zhe)疫情(qíng)后经济复苏而(ér)减少，但青年劳动力的下降(jiàng)可(kě)能成(chéng)为(wèi)就业“疤痕效应”的(de)长期来源，抬高青(qīng)年失业率的长期中枢。未来(lái)失业(yè)率的(de)分母(mǔ)端越来越重要。

　　·风险提示：服务业分化未(wèi)收窄；青年劳(láo)动(dòng)参(cān)与率出现明显下降；外需、房(fáng)地产等不及预(yù)期，经济和就业(yè)恢复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失业率的三因素(sù)框(kuāng)架

　　2.分子(zi)端：新(xīn)增青年失业(yè)人员(yuán)缘于服务业(yè)复(fù)苏分化(huà)

　　2.1.青年失业人口：主动辞(cí)职居多(duō)；三分之二接受过(guò)大学教(jiào)育

　　2.2.行业：从制造到服务(wù)，知识密度从低到(dào)高(gāo)

　　2.3.服(fú)务(wù)业(yè)复苏分化(huà)或(huò)是(shì)一季度青年失(shī)业人口仍增加的原因

　　3.分母端：人口(kǒu)和劳(láo)动参与率均(jūn)下降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人(rén)口：出生人口与乡村迁入均在减少(shǎo)

　　3.2.青(qīng)年劳动参(cān)与率：超预期下降

　　4. 结论：未来(lái)失业率(lǜ)的分(fēn)母端可能会越来越重(zhòng)要

　　5. 附(fù)录：概念和数据说(shuō)明

　　6. 风(fēng)险提(tí)示

　　正 文

　　4月(yuè)份16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下2018年(nián)有数据以来(lái)最高值。在疫情影响退散(sàn)、经济逐步(bù)复苏的情况(kuàng)下，城镇调(diào)查失业率(lǜ)较去年同期大幅下降0.9个点(diǎn)，但青(qīng)年(nián)失业率却较(jiào)去年4月(yuè)逆势攀升2.2个(gè)点。本篇报告(gào)将重点研究疫情(qíng)后(hòu)留下的“疤痕效应(yīng)”如何推高青(qīng)年失(shī)业率。

　　1.青年失业率的三因素框架

　　失业率=失业人口/劳动力=失(shī)业人口/（总人口×劳动参(cān)与(yǔ)率）

　　据此可见，影响青年(nián)失业率的主要是三(sān)个因素：①青年失业人口(kǒu)；②青年总人口；③劳动参与率，其(qí)中②③决(jué)定着(zhe)青年劳(láo)动力的变化。这三个因素均为城镇口径。

　　三个因素的变化都不能忽视。当我们(men)讨论失业率时，经常认为失业率(lǜ)上升一定(dìng)是失业增加的结果，这(zhè)个判断对(duì)于(yú)全年龄(líng)段失业率(lǜ)来说(shuō)并没有问题，因为我国的劳动力总量（也称(chēng)经济活动人口）在2015年(nián)之前一直在上升，2015年(nián)后略有下降，到2021年末下(xià)降了2.6％，年均降幅(fú)约0.4％。但(dàn)青年失业率则不能忽(hū)视分母的变(biàn)动，因(yīn)为青年劳(láo)动力波动幅度更大(dà)。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只(zhǐ)增加4万，青(qīng)年(nián)劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业(yè)率(lǜ)大幅(fú)提高3.8个点。两次人口普查期间（2010-2020年），青年失业(yè)人口从496万(wàn)增加到500万，仅增加了4万左右，约为2020年青年劳动(dòng)力的0.1％，但青年失业率却从(cóng)六普(pǔ)的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个(gè)点(diǎn)。主要原因就是失(shī)业率的(de)分母在(zài)下(xià)降，16-24岁青年劳动力(lì)人口在此期间从5481万人大幅减(jiǎn)至3903万(wàn)人，减少了1578万(wàn)。但(dàn)是，2010-2020年全年龄段劳动力数量基本稳(wěn)定在7.8亿，整(zhěng)体失业率(lǜ)的分母基本不变。因此，2010-2020年间，决定(dìng)整(zhěng)体失业率变动的是(shì)失业人口数量（分子(zi)），但(dàn)决(jué)定青年(nián)失业率变(biàn)动的却是青年劳动力(lì)总(zǒng)量（分母(mǔ)）。

　　2.分(fēn)子端：新增青年失业人员缘于服(fú)务业复苏分化

　　2.1.青(qīng)年失业人口：主动辞职居多；三分之二接受过(guò)大学(xué)教育

　　从总量来看，当前城(chéng)镇青年就业(yè)人数(shù)约(yuē)为2587万人，失(shī)业人数632万人(rén)，比去年4月增(zēng)加约70万，较(jiào)七普增加约132万。国家统计局在3月就业数(shù)据解读时，披露了当前青年就业和失业人数的基本情(qíng)况：“初步测算3月份城(chéng)镇(zhèn)青(qīng)年9637万人，没有(yǒu)参与(yǔ)劳动力市场的青年6418万人，主体(tǐ)为在(zài)校学(xué)生(shēng)；参(cān)与劳动力市场(chǎng)的(de)青年3219万人(rén)，其(qí)中就(jiù)业人(rén)数2587万(wàn)人(rén)、失(shī)业人数632万人(rén)。”[1]假设(shè)青年劳动力人数与(yǔ)去年(nián)基本持(chí)平，今(jīn)年(nián)4月青年(nián)失业率比去年同期高2.2个(gè)点，青年失业人员比去年(nián)同期多70万(wàn)人左右，比2020年七普多(duō)132万人。

　　从增量看，今年(nián)前四个月青年失业形势好于去(qù)年同期(qī)。假设2022年(nián)以来青(qīng)年劳动力总量(liàng)维(wéi)持在(zài)3219万，青年失(shī)业率每提高1个点，带来32万左右的新增失业人口。尽管今年4月青(qīng)年失业率比去年同(tóng)期高2.2个点，但从新增青年失业人(rén)口来看，今年1-4月约为119万，去年同期为(wèi)125.5万。从增量(liàng)来(lái)看(kàn)，今年前四(sì)个月青年失业形势要好于去年，这与当前经济逐渐恢复也(yě)有关系。

　　从节(jié)奏来看，受夏季毕(bì)业(yè)影(yǐng)响，我国青(qīng)年失业(yè)率一般在上半(bàn)年逐(zhú)渐提高，7月达到(dào)峰值，8月开始逐步回落，预计(jì)5-7月青年失业率或将继续小(xiǎo)幅攀升。

　　失业原(yuán)因方面，近(jìn)7成青年失业者是主动辞职，被裁员比例只有(yǒu)2.6％，远(yuǎn)低(dī)于35岁(suì)以上群体。一种观点认为，青年群体(tǐ)由(yóu)于工作(zuò)经验(yàn)和技能相对不熟练，往(wǎng)往在(zài)企业裁员时(shí)首(shǒu)当其(qí)冲。但(dàn)根据月度劳动力调查数据，青年失业主要原因是主动辞职，被裁(cái)员的比(bǐ)例明(míng)显低于35岁以(yǐ)上群(qún)体。根据(jù)《2021年中国劳动统计年(nián)鉴(jiàn)》，有工作意愿但从未工作过的(de)失业群体在16-24岁失业人口中占比(bǐ)59％，其他年(nián)龄群体中这一比例最高是14.4％。我们剔(tī)除(chú)这部分失业人群后(hòu)，剩下的青(qīng)年失业人口(kǒu)中，第一大(dà)失(shī)业原(yuán)因是主动(dòng)辞职，占(zhàn)比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而(ér)裁员仅占2.6％。横(héng)向对比，裁员比例从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教(jiào)育程(chéng)度来看，三分之二的青年失(shī)业人员(yuán)接(jiē)受(shòu)过大学教育。各年龄段(duàn)失业(yè)人群中，年龄越低，平均(jūn)受教(jiào)育程度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过(guò)大学教(jiào)育的，这一比例(lì)在其他三个(gè)年龄(líng)阶段(duàn)逐(zhú)步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇(zhèn)就业(yè)人口的受教育程度(dù)也大致(zhì)类(lèi)似，青年人由(yóu)于年龄限制，接受大学教育比例(lì)略低于25-34岁，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看35岁以下就业人员的受教育(yù)程度(dù)大幅高于35岁以上(shàng)。按照接受过大学教育的占比来(lái)看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服务，知(zhī)识密度(dù)从低(dī)到高

　　青年失业人口的行业与青年就业分布基本一致。青年失业人(rén)口呈(chéng)现出行业聚集(jí)的特(tè)点，主要集中在5个大类行业，2020年占比分别为：批(pī)发(fā)零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿(sù)餐(cān)饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和(hé)其他服务业（6.7％），这(zhè)5个行业占全部青年(nián)失业人口的65％左右。同时(shí)，这5个行业也是(shì)青年(nián)就业集中的行业(yè)，吸纳了60.7％的青年(nián)就业(yè)。从行业来看，青年失业人口的(de)行业分布是(shì)由就业分布决定的，吸纳(nà)就业占(zhàn)比较大(dà)的行业，往往也贡(gòng)献了较(jiào)大规模的(de)失业。因(yīn)此，在挖掘青年(nián)失业人口来(lái)自(zì)何处之前(qián)，需要研究青(qīng)年(nián)就业的行业(yè)结构。

　　2010-2020年青年就业的结构(gòu)变化较大(dà)，呈现(xiàn)出从制造到服务、知(zhī)识(shí)密集程(chéng)度由低(dī)到高两个(gè)特点。

　　青年就业从工农业(yè)大量流入服务业。农林牧渔、采(cǎi)矿业、制造业和电热燃水的生产供应业，这四个行业是(shì)国民经济分类的农业(yè)和工业。2010年这四个行业吸(xī)纳(nà)了50.3％的青(qīng)年(nián)就(jiù)业人口，到2020年该比例大幅(fú)降至25.4％。其(qí)中，制造业从37.4％降至(zhì)22％，农林牧渔从(cóng)11.4％降至2.5％，分别降低15.4和(hé)9.0个点。有4个行业吸纳(nà)青年就业(yè)比例(lì)增加超(chāo)2个点，其(qí)中，教育业(yè)为5.3％，租赁和商务服务为(wèi)3.1％，信息技术为2.8％，卫(wèi)生和社工为2.0％。另(lìng)外，建筑业和(hé)房地产等其他6个服务行业吸纳青年就业(yè)的(de)比例均增超1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　以受教育年限作为维度(dù)，青年(nián)就(jiù)业(yè)从知识密集程度较低(dī)的(de)行(xíng)业(yè)流向较高(gāo)行业。我们以《2021年劳动统计年(nián)鉴》中(zhōng)各行业就业人员(yuán)的受教育年限，来计算各行(xíng)业的知(zhī)识密集程度。有5个行(xíng)业的平均受教育年限在14年以上(shàng)，依次是：科学研究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信息(xī)传输、软件(jiàn)和(hé)信息技术服务（14.2）>；卫生(shēng)和社会工作（12.1），除金融业外，其他四个行业是过去十年青年就业流入的主要行业，吸纳(nà)青年就(jiù)业比例的增幅均居前列。如图10，各行(xíng)业(yè)所吸(xī)纳的青年就业(yè)比(bǐ)例变动与行业平均受教育(yù)年限(xiàn)基(jī)本一致，即青(qīng)年就业从知(zhī)识密集程度较低(dī)的行业流向较高行(xíng)业。

　　但(dàn)是知识密集(jí)型(xíng)行业的青年失业情况比(bǐ)整(zhěng)体失业更严峻。我(wǒ)们用《2021年中国(guó)劳动统(tǒng)计年鉴》中(zhōng)各行业的青年失业比(bǐ)例(lì)（该行业(yè)的青(qīng)年失业人数/青(qīng)年失(shī)业总人数），除以各行业的青年就(jiù)业比例（该(gāi)行业的青年就业人(rén)数(shù)/青年就业总人数），来作为各行业失业率的近似(shì)替代指标。以这(zhè)个(gè)指(zhǐ)标(biāo)来看(kàn)，知识密(mì)集型行业的(de)青年失业率大多高(gāo)于全(quán)年龄段(duàn)失业率，如信息技术、教育、科(kē)研服(fú)务、公共管(guǎn)理等行业，体(tǐ)现(xiàn)在图(tú)11中，都位于右下方。

　　2.3.服(fú)务(wù)业复苏分化(huà)或是一季度青年(nián)失业(yè)人口仍增加(jiā)的原因

　　一季(jì)度服务业复苏出现分化。今年一季度GDP同比增长4.5％，较疫情(qíng)前三年Q1均值有2.2个点(diǎn)的(de)增速缺(quē)口。分行(xíng)业(yè)来看，批发零售业缺口为1.5个点，而(ér)建(jiàn)筑业、住宿餐饮业增速(sù)均高于疫情前三(sān)年均值(zhí)，这三个行(xíng)业一季(jì)度复苏情(qíng)况较好(hǎo)；知识密(mì)集程度更高的房地(dì)产业(yè)、租赁(lìn)和商务(wù)服(fú)务业、信息技(jì)术服务业的缺(quē)口分别(bié)为4.1、4.7、11个点，一季度(dù)复(fù)苏(sū)相对较慢。

　　因此(cǐ)从失业(yè)率的分(fēn)子端(duān)来看，当前(qián)青年失业人员增长的症(zhèng)结在于服务业就业复苏的(de)结构(gòu)不均衡(héng)。一方面，随着(zhe)受教(jiào)育水平的(de)整(zhěng)体提高，青年(nián)就业(yè)大量流(liú)向(xiàng)知识密集型服务业，如教育、信息技(jì)术等行(xíng)业。另一方面，年初疫(yì)情影响减弱后，经济复苏的主力(lì)是知(zhī)识密(mì)集程度(dù)较低的生活性服(fú)务业，而知识密集(jí)程度较高的(de)生产性服(fú)务业复苏较慢。所以服务(wù)业就业复(fù)苏(sū)结构分化(huà)，带来(lái)的青年失业人(rén)口和25-59岁失(shī)业人口的(de)分化(huà)。房(fáng)地产、互联网、教育[1]等行业(yè)的一季度就业尚未出现明显改善，应届生就业压力大；而住宿(sù)餐饮等行业就业已(yǐ)经(jīng)出现回(huí)暖，但对于三(sān)分之二接受过(guò)大学(xué)教育的青年(nián)失业人口而(ér)言，这(zhè)些(xiē)行业的(de)就业吸纳相对有限。

　　3.分母(mǔ)端：人(rén)口(kǒu)和劳动参与率均下降，带(dài)来劳动力减(jiǎn)少

　　青年失业(yè)率的分母端是(shì)城镇青年劳动(dòng)力，主要由青年人口和劳(láo)动(dòng)参与率决定。2022年我国开始步入(rù)人口负(fù)增长时(shí)代，城镇青年(nián)劳动力可能(néng)将步(bù)入长(zhǎng)期(qī)下降通道，这将(jiāng)从分母(mǔ)端推升(shēng)青(qīng)年失业率(lǜ)，或成为疫(yì)情后就业“疤痕(hén)效(xiào)应”的长期来源。

　　3.1.青(qīng)年人口：出生人口与(yǔ)乡村迁(qiān)入(rù)均在减少

　　城镇青年劳(láo)动(dòng)力首先取决于城(chéng)镇(zhèn)青年人口数量，而后(hòu)者(zhě)来自(zì)于两部分，一是16-24年前的出生(shēng)人(rén)口，二是乡村到城镇的迁移人(rén)口，这(zhè)两部分增量未来都趋于下降(jiàng)。

　　2010-2020年青年劳动力(lì)对应的出生人口减少(shǎo)4381万(wàn)，2020-2030年(nián)减少(shǎo)1762万。2010年和2020年的(de)16-24岁人口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年的出生人口(kǒu)，而前者正好是建国(guó)以来的一轮“小婴儿潮”时期，年均(jūn)出生人口(kǒu)超2000万，其中1987年出生(shēng)人口最高超过2500万，到90年代(dài)开始(shǐ)明显步入下降(jiàng)通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿(yì)，1996-2004年(nián)降至1.63亿，减(jiǎn)少约4381万，降幅为21.2％。2020和(hé)2030年的(de)16-24岁人口分(fēn)别对应1996-2004、2006-2014年的出(chū)生人口(kǒu)，这两个时期分别为1.63、1.45亿，出(chū)生人口减少约1762万(wàn)。

　　另一方面，我国农村向城镇的人口转(zhuǎn)移也(人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10yě)在减速。新(xīn)增城镇人口从2016年(nián)开始逐年(nián)减(jiǎn)少，十三(sān)五(wǔ)期间（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只有650万人(rén)。预计今年(nián)随着疫情影响减弱，人员流动恢复，新增城(chéng)镇人口数量会较去年(nián)有明显增长(zhǎng)，但可能仍然较难回到十(shí)三(sān)五期间超2000万的规模。当前我国城镇化(huà)率已经达到65％以上，继续高速增(zēng)长空间(jiān)有限，从乡(xiāng)村(cūn)到城镇的迁移人口(kǒu)数量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青(qīng)年劳动(dòng)参与率：超预期下降

　　青年(nián)劳动(dòng)参与率有两个特点，一是低于其(qí)他年龄段(duàn)群(qún)体，大部分青年(nián)在校，并未进入劳(láo)动市(shì)场。二(èr)是近年来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年(nián)劳动参与率(lǜ)出(chū)现超预期下降。根据今年(nián)3月统(tǒng)计局(jú)披露的(de)青(qīng)年就业和(hé)失业(yè)人数，当前(qián)16-24岁青年的劳动参(cān)与(yǔ)率约(yuē)为(wèi)33.4％，即9637万城镇青(qīng)年人口中，有3219万进入或有意愿(yuàn)进入(rù)劳动市场。而2010和2020年两次人(rén)口(kǒu)普(pǔ)查(chá)时，青年(nián)劳动参与率分(fēn)别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十(shí)年，青年(nián)劳(láo)动参(cān)与率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三(sān)年，该指标(biāo)已经下降7.1个点。

　　近(jìn)三年青年(nián)劳动参与(yǔ)率(lǜ)的下(xià)降(jiàng)主要有三方面原因。

　　一是16-24岁在校生(shēng)大幅增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁(suì)在校生增加了706万，年(nián)均增加70.6万；但2019年末到2021年末，仅仅(jǐn)两(liǎng)年(nián)的时间里，该年龄段的在校生增加了493万，年均增长246.5万，远远快于此前十年增速。

　　二是部分(fēn)群体因就业(yè)形(xíng)势恶化而(ér)退(tuì)出劳(láo)动(dòng)市场，在未来经济和就(jiù)业好转后会回到(dào)劳动(dòng)市场。2020年3月，国(guó)家统(tǒng)计局曾(céng)在发布会指出(chū)当月“就业(yè)人员规模比(bǐ)1月份(fèn)下降6％以上”，说明就业形势(shì)恶化时，也会影响劳动参与率(lǜ)。

　　三是就业观念的变化导致初次进入(rù)劳动市场时(shí)间(jiān)推(tuī)迟，降低16-24岁(suì)劳(láo)动参(cān)与率(lǜ)。从(cóng)社会(huì)风气(qì)来(lái)看，对学历的(de)推(tuī)崇(chóng)导致本(běn)科毕业即进(jìn)入就(jiù)业市场的年(nián)轻人减(jiǎn)少(shǎo)，加上考研、考公竞争激(jī)烈，发展至“二战”“三(sān)战(zhàn)”，客观上会将(jiāng)部分青(qīng)年人初次就业时间从16-24岁延迟(chí)到25岁之后，从(cóng)而导致(zhì)16-24岁劳动参与率出(chū)现下降。

　　4.结(jié)论：未来(lái)失业率的分母端(duān)可(kě)能会越来越(yuè)重要(yào)

　　失业(yè)人口(kǒu)的增(zēng)加不(bù)能(néng)完全解释青年(nián)失业(yè)率的上升。假如当前(qián)青年(nián)劳动(dòng)力与2020年相同(tóng)，在(zài)失业人口增加132万(wàn)至632万(wàn)人的(de)情况下，对应青年失业率应该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却达到(dào)19.6％，如(rú)图19。失业人口的增加(jiā)只能解释(shì)当(dāng)前青年失业率的一部分，另一部分则来自分母端(duān)，城镇青年劳动(dòng)力的减少(shǎo)。

　　考(kǎo)虑到2020年我国人口已经(jīng)开(kāi)始负增(zēng)长，未来青年(nián)失业(yè)率的变动可能出现以下三种情况：

　　①青年(nián)失业人(rén)口增(zēng)加，同时(shí)劳动力减少，青年失业率上升；

　　②青年(nián)失(shī)业人口与劳动(dòng)力(lì)均在减少，但失(shī)业人口降幅不及劳动力降幅，青年失业率上升(shēng)；

　　③青年(nián)失(shī)业人口与(yǔ)劳动(dòng)力均(jūn)在减少(shǎo)，失业(yè)人口降幅大于劳动力降(jiàng)幅，青年失业率(lǜ)下降。

　　我们认为，未来失(shī)业人口会随着(zhe)经济(jì)复苏(sū)而减(jiǎn)少，但经济(jì)复苏难以(yǐ)改变(biàn)失业率的分母下降趋势。青年(nián)劳动力(lì)的下降可能成为就业“疤(bā)痕效应(yīng)”的长(zhǎng)期来源(yuán)，抬高青年失业(yè)率的(de)长(zhǎng)期中(zhōng)枢。未来失业率的(de)分(fēn)母端可能会越(yuè)来(lái)越重要，这(zhè)也是人口(kǒu)长周(zhōu)期变(biàn)化(huà)的影响(xiǎng)之一。

　　5.附录：概念和数据说明

　　青年(nián)失业率的两个前置概念。讨论16-24岁人口调查失业率时，有必要(yào)明晰这一概念的(de)两个要(yào)点(diǎn)：一是调查失(shī)业率是城镇(zhèn)就业范围，并非针对全部就业人口，不包括乡村就业，2022年(nián)底(dǐ)我(wǒ)国城乡就业(yè)大约分(fēn)别占(zhàn)63％、37％，近四成(chéng)的就业人(rén)口(kǒu)并未包含在内。因此，许多针对青年失业率的讨(tǎo)论以全国青年(nián)人口数量为出发(fā)点，未区分(fēn)人(rén)口(kǒu)总(zǒng)量与城乡结构的(de)问(wèn)题，有失偏颇(pǒ)。本篇报(bào)告如无特别说明，各概(gài)念均是指城镇就业(yè)口径。

　　二是失业率(lǜ)的(de)分母不(bù)含没有劳动意(yì)愿的劳(láo)动年龄人口(kǒu)。按照统(tǒng)计局的定义(yì)，“劳(láo)动力指年(nián)满(mǎn)16周岁(suì)，有劳动能力，参(cān)加或要(yào)求参加(jiā)社会经济(jì)活(huó)动的人(rén)员。包(bāo)括就业(yè)人员(yuán)和失业人员(yuán)”，因此(cǐ)没有就业意愿的劳(láo)动年龄人口不计入劳(láo)动力。根据(jù)《2022年中国劳动统计(jì)年鉴》，2021年底我(wǒ)国16岁以上(shàng)的(de)人口约为11.5亿(yì)，其中只有68％属于(yú)劳动力(lì)，约为7.8亿，而就业人(rén)口为(wèi)约7.46亿，据此推(tuī)算城乡失业人口可能为(wèi)3372万人左右(yòu)。

　　从(cóng)数(shù)据来看(kàn)，失业率来自全国月度劳动力(lì)调(diào)查。该项调(diào)查(chá)制度于2005年正式实施，每年进行两次全国劳(láo)动力(lì)抽样(yàng)调查，调(diào)查范围为中国大陆的城镇和乡村(cūn)，调查对(duì)象为16岁(suì)及(jí)以上人口(kǒu)。2009年3月，为更及时准确反映(yìng)劳动力市(shì)场变(biàn)化情况，建(jiàn)立了31个大(dà)城(chéng)市月度劳动力调查制度(dù)。2013年(nián)4月，又将月度劳动(dòng)力调查(chá)范围扩大(dà)至65个城市。2016年1月，全国月度劳(láo)动力调查正式在全国范围内开展，调查范围(wéi)覆盖全国所有地级(jí)市。

　　月(yuè)度劳动(dòng)力(lì)调(diào)查样本比(bǐ)例约为0.2‰，是(shì)年度调(diào)查的五(wǔ)分之一左右。全国每月(yuè)调查(chá)约12万户，2020年(nián)全国家庭户(hù)约为49415.7万户，样本(běn)占比约0.2‰，作(zuò)

　　为对(duì)比，我(wǒ)国(guó)年度人(rén)口调查样本比(bǐ)例为1‰，五年一(yī)次的人口(kǒu)抽样调查样本比例为1％。而每10年一次的(de)人口(kǒu)普(pǔ)查则在长表部分(fēn)纳入就业调查，长表(biǎo)抽(chōu)样比例是10％左(zuǒ)右，因而(ér)人口普查的就业数据质量更高。

　　就业人员总数会根据普查(chá)数据进行修(xiū)正，但结构数据仍会存在差异。比如2020年(nián)的《劳动统计年鉴》显(xiǎn)示，2019年末全国就业人员约为(wèi)7.75亿人；而七普(pǔ)后次年的年鉴将这一数据(jù)修正为7.54亿(yì)人(rén)左右，误差约2100万人。但结构数(shù)据的差异仍然存在。比(bǐ)如《2021年劳动统(tǒng)计(jì)年鉴》中，2020年城镇(zhèn)制造(zào)业就业人员(yuán)占(zhàn)比为18.0％，而七(qī)普数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分化未收窄；

　　（2） 青年(nián)劳动(dòng)参与率出现明显下降；

　　（3） 外(wài)需(xū)、房地产(chǎn)等不(bù)及预期，经济和就(jiù)业恢复(fù)偏慢(màn)。

　　报告信息

　　证券研(yán)究报告：【芦哲&；占烁】青年就(jiù)业：从三因素框架(jià)看“疤痕(hén)效应”来(lái)自何处

　　研(yán)报撰写(xiě)人(rén)员(yuán)：芦哲(zhé)（S0120521070001，首席宏观经济学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时间：2023年5月26日

　　报告(gào)发布机构：德邦证券股份有限公司

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