财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成无法企及是什么意思，不可企及是什么意思，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)多的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押无法企及是什么意思，不可企及是什么意思注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估(gū)值(zhí)体系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投资策略会(huì)上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资(zī无法企及是什么意思，不可企及是什么意思)阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩(jì)兑现的(de)环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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