钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过(guò)于跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠电(diàn)池(chí)项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科(kē)技也只收获(huò)了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射(shè)的是市场对传艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠(nà)电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨(jù)头环(huán)伺、落(luò)地(dì)产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别(bié)等“黑(hēi)历(lì)史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项目如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效，钠离(lí)子电池(chí)便与锂离子(zi)电池同(tóng)时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较(jiào)低，导致其研(yán)发进度大(dà)大(dà)落后于了(le)锂电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠电关键技术完成(chéng)突(tū)破以及锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重(zhòng)回(huí)人们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代(dài)推(tuī)出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日中天之际，传艺科技于去(qù)年(nián)6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快(kuài)速(sù)实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披(pī)露钠(nà)电项目进展，而公司(sī)股(gǔ)价也往往在公(gōng)告(gào)披露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公(gōng)司股(gǔ)价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不(bù)到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着(zhe)时(shí)间的(de)推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电(diàn)池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营(yíng)的(de)重大信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关(guān)于对(duì)深圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关注函(hán)回(huí)复的公告(gào)》补充披露(lù)相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还遭深交所(suǒ)通(tōng)报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根结(jié)底还是其(qí)资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前对(duì)交易所回复函(hán)和(hé)2023年度(dù)定增预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及(jí)厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备(bèi)成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供(gōng)应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资(zī)金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)主(zhǔ)营(yíng)输入类设备(bèi)和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体包括笔记(jì)本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠标等(děng)输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公(gōng)司经营规(guī)模不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经(jīng)达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠(nà)电，欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠(nà)电项目(mù)时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠电(diàn)池项目(mù)。根据最新的调研(yán)记录(lù)，“截至(zhì)目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于(yú)正常的(de)审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对(duì)象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余(yú)6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效)优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年(nián)末全(quán)部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近(jìn)日的演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对(duì)这个(gè)故事并(bìng)不再买账，除了(le)资(zī)金实力有限公司(sī)外，核(hé)心还(hái)在其大干快上(shàng)后产能(néng)如何消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大(dà)建产(chǎn)能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数(shù)和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电的(de)钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车和低(dī)速电动车领域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博(bó)新能源签订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合作(zuò)协议外，并(bìng)未官(guān)宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离(lí)子电池(chí)送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车(chē)品牌(pái)开展送样和(hé)合作(zuò)意(yì)向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等(děng)进行回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业部钠(nà)电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发(fā)布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电(diàn)池落(luò)地产(chǎn)能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠电池落(luò)地(dì)的产(chǎn)能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会(huì)有较大比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信(xìn)，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池是(shì)在此前锂价(jià)飙涨的(de)背景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已经跌(diē)至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的平衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全(quán)，不(bù)太可能(néng)成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠(nà)离子(zi)技(jì)术一定(dìng)要(yào)发展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一个有益(yì)的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电量(liàng)产(chǎn)的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子(zi)电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密(mì)度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经优(yōu)于钠(nà)电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电(diàn)池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着技术不(bù)断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能(néng)和锂(lǐ)离(lí)子电池的成本拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸(suān)电池(chí)的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠(nà)离子电池(chí)在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科(kē)技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利(lì)润(rùn)率(lǜ)下降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠(nà)电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技(jì)项目投(tóu)资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳(shū)理其过往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投(tóu)资上缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向(xiàng)薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更为重庆(qìng)市合川区工业园(yuán)区核(hé)心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目(mù)则(zé)再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施(shī)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部(bù)投入(rù)轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项目的(de)建(jiàn)设(shè)，并(bìng)将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离(lí)子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实(shí)际(jì)效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)也仅12个(gè)月(yuè)，预计(jì)达产年实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期相去甚远。

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