4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的(de)推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成相遇时间的公式 相遇时间怎么求;'>相遇时间的公式 相遇时间怎么求本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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