4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业增双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有许(xǔ双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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