周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(s广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别hí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央(yāng)企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流(liú)出(chū)，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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