金融(róng)界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期(qī),周(zhōu)期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回(huí)的白(bái)糖期货正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期之前的(de)最后(hòu)一个交易日，在郑州商(shāng)品交易(yì)所交易的(de)白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约(yuē)收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之(zhī)中(zhōng)，并(bìng)未引起(qǐ)市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关(guān)口，创下(xià)7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约(yuē)正在上演最后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天(tiān)之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六年一次(cì)的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺席(xí)过(guò)。而形成(chéng)这种周(zhōu)期(qī)的原(yuán)因(yīn)与白糖期货的(de)种植(zhí)周期有关，一(yī)般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据(jù)生意社(shè)显示，截至5月22日(rì)，白(bái)糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格(gé)已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国(guó)内白糖供给(gěi)方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产(chǎn)季(jì)逐步进入尾(wěi)声，除云南地(dì)区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘蔗单(dān)产降(jiàng)幅(fú)高于(yú)预(yù)期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供(gōng)需缺口(kǒu)超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现实，由于(yú)国内(nèi)糖料作物种植面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖(táng)料作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保持平(píng)稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需(xū)情(qíng)况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报道(dào)，联(lián)合(hé)国粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价(jià)格指(zhǐ)数(shù)出现1年以来的(de)首次回升，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价(jià)格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚等(děng)，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产量约(yuē)占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是(shì)巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量(liàng)下降危机(jī)，加(jiā)上(shàng)政(zhèng)府实施的(de)出口限制(zhì)，世(shì)界(jiè)各地的糖价可(kě)能会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风而动(dòng)

　　A股市(shì)场也(yě)是(shì)闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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