5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理(l忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义ǐ)部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大(dà)国有(yǒu)银行为何(hé)下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息(xī)差不(bù)断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期(qī)资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本(běn)压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款也在边(b忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义iān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复(fù)苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目(mù)前(qián)上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行(xíng)对公(gōng)活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例(lì)会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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