金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内180kg等于多少斤 180kg等于多少磅外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案。目(mù)前，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)，受认可的(de)境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的(de)集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何会员(yuán)机(jī)构的(de)违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于(yú)境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权债务登记(jì)及(jí)额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日(rì)基(jī)于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收180kg等于多少斤 180kg等于多少磅付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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