周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词)下(xià)跌期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买(mǎi)入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期(qī)关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金。但也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词温(wēn)和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度(dù)电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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