尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利(lì)了(le)结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波(bō)明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期(qī)间会有(yǒu)一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力(lì)度进一步(bù)加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗color: #ff0000; line-height: 24px;'>空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗g>

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模(mó)块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势(shì)明(míng)确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的(de)AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手机(jī)产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。