金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于进粗犷，粗旷和粗犷区别在哪一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间(j粗犷，粗旷和粗犷区别在哪iān)市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外(wài)开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)和资源池(chí)业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进(jìn)入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售业(yè)务(wù)宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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