5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景(希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的(de)角度(dù)，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达(dá)地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方(fāng)向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空间，或(huò)带动债(zhài)券收益(yì)率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是(shì)否还(hái)有进一(yī)步(bù)下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降的(de)预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具(jù)一(yī)定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期(qī)存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部(bù)分(fēn)的(de)银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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